,历史行情显示回购潮的出现或表明“市场底”临近。2018年末至2022年末,A股共发生过三轮较大的回购潮。以月度公告回购金额观察,上市公司集中回购均发生在市场调整或整体估值下行阶段,与大盘点位或估值的阶段性底部均相距不远。如2018年10月19日,市场第一次见底后,11至12月上市公司公告回购规模大幅提升,金额达200亿元,且持续至2019年1月。随后,市场在2019年1月3日第二次见底回升,期间间隔54个交易日。2022年9至10月达到当年第二个回购规模高点,市场同样于10月31日见底回升。回购增持热潮席卷A股,本轮行情是否上演见底反弹的戏码?拭目以待。
2024年A股市场是否具备风格转换条件?(1)大盘VS小盘:大小盘风格更多与资金面有关,在存量博弈阶段,小盘相对占优,在增量资金加速入场阶段,大盘占优可能性更大。预判2024年总体上小盘股相对占优,但下半年m\/.国.货币政策迎来拐点,外资净流出幅度有望收窄,大盘股局部占优可能性逐渐增大。(2)成长VS价值:在经济上行周期,成长占优的可能性更大;在经济下行周期,价值股具有较强的防御性,总体风格占优。当\/中.\/m\/.利差收窄时,成长股估值对分母端利率水平更敏感。同时m1-m2剪刀差改善,市场风险偏好高时,成长占优可能性相对较高。综合判断,2024年上半年成长价值风格相对均衡,但随着海外货币政策转向,下半年成长股占优可能性逐步上升。
结构性博弈:A股市场存在较多不确定性扰动,行业配置上,建议关注(1)央国企改革;(2)国产替代科技创新:电子(半导体、消费电子、电子化学品)、通信(通信服务、运营商转型数字经济)、计算机(AI算力、数据要素、信创)以及传媒(游戏、院线、平台经济);(3)业绩绩优的消费细分:食品饮料(白酒、乳制品等)、医药生物(中药、创新药、生物制品)、酒店、旅游、交运等;(4)安全领域:粮食安全、信息安全(数字经济)、国防军工;(5)绿色低碳:光伏、绿电(风电、氢能等)、储能、新能源汽车;(6)交易性机会:上游能源品、金融地产产业链等。
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