，历史行情显示回购潮的出现或表明“市场底”临近。2018年末至2022年末，A股共发生过三轮较大的回购潮。以月度公告回购金额观察，上市公司集中回购均发生在市场调整或整体估值下行阶段，与大盘点位或估值的阶段性底部均相距不远。如2018年10月19日，市场第一次见底后，11至12月上市公司公告回购规模大幅提升，金额达200亿元，且持续至2019年1月。随后，市场在2019年1月3日第二次见底回升，期间间隔54个交易日。2022年9至10月达到当年第二个回购规模高点，市场同样于10月31日见底回升。回购增持热潮席卷A股，本轮行情是否上演见底反弹的戏码？拭目以待。

　　2024年A股市场是否具备风格转换条件？（1）大盘VS小盘：大小盘风格更多与资金面有关，在存量博弈阶段，小盘相对占优，在增量资金加速入场阶段，大盘占优可能性更大。预判2024年总体上小盘股相对占优，但下半年m\/.国.货币政策迎来拐点，外资净流出幅度有望收窄，大盘股局部占优可能性逐渐增大。（2）成长VS价值：在经济上行周期，成长占优的可能性更大；在经济下行周期，价值股具有较强的防御性，总体风格占优。当\/中.\/m\/.利差收窄时，成长股估值对分母端利率水平更敏感。同时m1-m2剪刀差改善，市场风险偏好高时，成长占优可能性相对较高。综合判断，2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。

　　结构性博弈：A股市场存在较多不确定性扰动，行业配置上，建议关注（1）央国企改革；（2）国产替代科技创新：电子（半导体、消费电子、电子化学品）、通信（通信服务、运营商转型数字经济）、计算机（AI算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、院线、平台经济）；（3）业绩绩优的消费细分：食品饮料（白酒、乳制品等）、医药生物（中药、创新药、生物制品）、酒店、旅游、交运等；（4）安全领域：粮食安全、信息安全（数字经济）、国防军工；（5）绿色低碳：光伏、绿电（风电、氢能等）、储能、新能源汽车；（6）交易性机会：上游能源品、金融地产产业链等。

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